日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

　　和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。她说，有苦我们一起分担。每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱，叶檀老师看到，一定会回复。记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。

　　在美国，一个名为赫茨菲尔德加勒比地区基金（交易代码为CUBA）的封闭式共同基九游娱乐金，长期不被关注且被市场大幅低估，折价程度往往在90%。

　　就是这么一款基金，在2014年12月18日突然暴涨，从原本的折价转为大幅溢价，溢价率甚至一度超过70%以上。

　　原来，当时美国总统奥巴马宣布要与古巴缓和外交关系，而该基金的交易代码和古巴名称极为相似。

　　当然，结局也是类似的，尘归尘，土归土，哪来的回哪，跟风的散户成为泡沫的代价。

　　随着互联网的兴起，尤其AI时代，小作文的生成能力和传播能力被无限放大，类似的情况越来越多、越来越频繁，暴涨暴跌成了常态。

　　著名的认知心理学家史蒂芬・平克在《共同知识》一书中，将其本质称为人类共同知识的自我实现心理。

　　但现实往往残酷，除了少数人能够将主流预期的预期……推演到第四层、第五层甚至更高阶，大多数人往往聚焦在媒体热点上，通过焦点话题，这种最不复杂且最易获取的方式预判别人的预判。

　　凯恩斯认为，当多数投资者开始听消息“选美”的时候，投机性投资会愈演愈烈。

　　所谓“超级碗”广告效应，即一旦某项科技创新大举在“超级碗”进行广告投放，往往预示着泡沫即将破裂。2000年的科网股、2022年的加密货币都是如此。

　　2026年，谁投放超级碗最多呢？AI，占比达四分之一，堪称AI广告元年。

　　当我们看到某一行业正处于“极度繁荣”期，一定要留心，这可能是历史循环的重新演绎。

　　在亚洲，韩国股市继续高歌猛进，在AI硬件公司的带领下，持续创出历史新高。截至2月20日，首尔综合指数已超过5800点，年内涨幅接近35%，雄踞全球榜首。

　　日本市场在经历了“高市刺激”上涨后，开始进入调整阶段，春节阶段变化不大。

　　美国市场，AI冲击还在继续，但负面影响慢慢收窄，纳斯达克等三大指数变化不大。

　　科技巨头里，除了英伟达股价相对稳定，多数科技龙头还在磨底，此前强势的谷歌也已经回调了10%。

　　欧洲股市走出了和美国完全不同的态势。英国、西班牙等国的指数连续创出新高，德国法国股市也颇为强势。

　　2月10日，新华社等媒体报道，欧洲最大资产管理公司法国东方汇理资产管理公司，手握23万亿元人民币资产，明确表示，将减少对美元资产的投资，加大对欧洲和新兴市场敞口。

　　2月20日，美国最高法院公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税。这意味着，老川关税违法。

　　2月20日，香港市场开盘，恒生指数跌幅超过1%，再次退守60日线，恒生科技跌幅超出预期，下跌近3%，创2025年7月以来新低。

　　看盘面，腾讯、百度为代表的传统科技股继续走弱，大模型+机器人等科技新贵则继续走强。

　　受央视科技春晚影响，机器人、大模型公司全面爆发，越疆、速腾聚创、优必选等公司涨幅从6%到20%不等。

　　大模型公司智谱、MINIMAX也走出了超过10%，甚至40%的超强表现。

　　这些概念公司不赚钱，但股价高，阿里巴巴等传统科网股持续低迷。因为传统业务持续烧钱，AI业务竞争激烈等多重因素，让市场失去了耐心和想像力。

　　2025年豆包火了之后，2026年Seedance也炙手可热。字节在后视频时代的领先优势，不仅没有减少，反而有进一步扩大的可能。

　　未来，一旦流量入口或者流量方式发生颠覆性变化，可能严重冲击BAT等传统巨头。

　　令人尴尬的是，字节并没有在港股或A股上市，它带来的正面意义不仅拉动股市，负面影响反而日渐深刻。

　　2022年，字节香港更名为抖音集团，一度被认为是做上市准备。然而，4年过去，字节IPO的声音越来越弱。

　　上一次传出字节上市的小作文还是2025年9月25日，外媒披露字节可能在香港募资，不过很快就被抖音集团高层发文辟谣。

　　春节期间，发挥最稳定的，当属人民币。中国资金不在的几天，涨幅几乎为零，人们似乎都在期待中国资金的回归。

　　投资者希望存款持续搬家，这样市场才能涨起来；银行的心态很纠结，搬家多了自己没底，搬家少了又没什么营生；监管机构的内心也很复杂，害怕搬家太快，指数太猛，难以收场，又担心存款沉淀太多，投资消费长期萎靡……

　　2024年以来，随着银行存款利率持续下行，具有类存款特征的现金管理类理财产品同期收益率仍整体高于银行存款利率，而其他资管产品收益率水平又比现金管理类理财更高。

　　据央行数据，2024年初至2025年末，资管产品来源于居民和企业的资金累计增加9.4万亿元，增速比同期存款高2.4个百分点。

　　不过考虑到居民购买理财产品还是通过银行，所以归宿没变，这就有了那句，存款搬家了，但没离开银行。

　　中信金控发布的《国内资产管理行业报告（2025年度）》显示，截至2025年末，中国资产管理行业整体规模达184.53万亿元，较2024年末增长13.1%。

　　在各路资管方向中，公募基金、保险资金超越银行理财成为规模最大的两股力量。

　　截至2025年年末，公募基金规模37.71万亿元，保险资金运用余额37.46万亿元，银行理财规模33.29万亿元，信托公司信托资产规模32.43万亿元，私募基金规模22.15万亿元。

　　据招商证券等机构整理，截至2025年四季度末，保险公司和保险资产管理公司总资产已达41.3万亿元，较年初大幅增长15.1%。

　　2025年，人身险公司规模为36.4万亿元，较年初增长15.4%；财产险公司3.1万亿元，较年初增长7.5%；再保险公司8573亿元，较年初增长3.5%；

　　从险资的资金运营来看，人身险公司和财产险公司的股票资产均大幅增长，其中人身险公司股票资产增长超过50%，规模达到3.5万亿；财产险公司增长超过40%，规模达到2200亿元。

　　据统计，2025年，险企一共在沪深两市举牌41次，创10年新高。41次举牌中，有20次为H股上市公司，其中6家为银行。

　　平安系资本是活跃险资的典型代表。2025年以来，平安人寿累计16次买入农业银行H股、15次增持招商银行H股、12次增持邮储银行H股、两次增持工商银行H股。

　　大举增持后，平安人寿已经持有农行H股的20%，招商银行H股的20%，邮储银行H股的16%。

　　2025年8月中上旬，平安人寿先后买入中国太保H股和中国人寿H股，均触达举牌线%）。

　　触达举牌线后，平安人寿不仅没有放慢投资步伐，反而在进一步加码。截至2026年2月3日，平安人寿已持有中国人寿H股的10%。

　　以龙头农业银行为例，2025年11月见顶以来持续走弱，截至2月12日，股价已经从高位回落超过20%，距离年线年春节，汕头为什么火出圈？

　　据央视财经等媒体报道，2026年春节，主打“反向过年”，即小城市到大城市过年，父母随着孩子过年。

　　IMF提出，如果采取扩大农村地区居民的社会福利、户籍改革等措施，或可使中国消费有较大程度的改善。

　　从这个角度看，想要提高物价，得稳定房价。房价，成了消费能否崛起的先决条件。

　　2025年，各项数据证明，美国试图用关税壁垒扭转世界贸易格局的意图彻底失败，这一点不仅体现在中国贸易数据上，更体现在美国贸易变化上。

　　2月19日，美国商务部数据显示，2025年12月美国商品和服务贸易逆差扩大至703亿美元，远超市场预期。

　　另据路透社等媒体报道，美国商务部的数据还显示，美国对华贸易逆差由2024年的2955亿美元，收窄至2025年的2021亿美元，同比大幅下降近32%。

　　对华直接贸易逆差下滑，但整体逆差不变，这背后是中国+（东盟、拉美、非洲）结构调整的结果。

　　被取消的是特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的全球“对等关税”，其中对中国商品的税率为 10%–34%（甚至一度被推高到125%）。

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